自11月流动性危机缓解后，美股三大股指重回上涨通道，其中标普和道琼斯再次刷新历史高点，纳斯达克也蓄势待发。不难发现，流动性就是美股的生命线，2026年降息是大概率的事件，流动性会进一步宽松，美股仍有很强的上涨潜力。

 

降息仍是主题

智昇研究市场策略师鹏程认为，对美联储而言，降息预计仍是2026年的政策主题。目前各项数据支撑美联储继续降息，就业市场急需低利率支撑，10月和11月非农就业人数整体下降，11月失业率从9月的4.4%进一步升至4.6%，是2021年9月以来的最高水平，距离再次触发“萨姆规则”一步之遥。此前8月非农新增就业由-0.4万人下修至-2.6万人，9月由11.9万人下修至10.8万人，两个月合计较修正前减少3.3万人，进一步佐证了就业市场增长动能正在减弱。

 

通胀有放缓的迹象。剔除波动较大的食品和能源价格后，11月核心消费者价格指数（CPI）同比上涨2.6%，这一涨幅低于两个月前的3%；近两月环比仅微升0.159%，显示通胀压力持续缓解。且随着能源价格的下跌，通胀可能会进一步回落。此前美联储一直努力寻求通胀和就业间的平衡，但随着通胀的回落，美联储可以将更多的精力放在支援就业市场上，意味着降息的概率大大上升，甚至不排除2026年1月继续降息的可能。

 

美联储换帅 宽松或超预期

部分投行认为，2026年美联储降息幅度与次数可能超出当前市场预期，理由是新上任的美联储主席可能会更加激进。热门候选人哈塞特公开表示，经济增长的基础来自物价下降、收入增长和情绪改善，并明确指出若GDP增速维持在4%左右，新增就业有望回到每月10万至15万人的区间，同时也直言美联储在降息问题上明显落后于形势，在节奏上远远落后于全球其他央行。

 

哈赛特在11月底的提名概率达到56%，成为最热门的美联储主席候选人。特朗普也多次强调，任何不认同其降息观点的人永远不会成为美联储主席，其核心诉求为将联邦基金利率降至1%甚至更低。而哈赛特的经济主张基于供给侧经济学，强调通过减税和减少监管来刺激经济增长，与特朗普的诉求不谋而合。哈赛特曾表态，支持单次降息50个基点（常规操作为25个基点），目标是将联邦基金利率从当前的3.25%-3.5%降至1%-2%，所以2026年美国的宽松程度可能超出市场预期，而美股将受益于宽松的流动性。

 

技术面上，道琼斯日线均线多头排列，形成上升中继形态，中线大概率还有新高，可关注下方47900一线的支撑。纳斯达克日线高低点收敛，形成对称三角形，大概率还有新高，可关注下方25000一线的支撑。