2026年3月，美国与以色列对伊朗发动袭击，中东局势陷入剧烈动荡。能源价格随之大幅攀升，通胀上行压力显著加大，市场对美联储降息的预期急剧降温，甚至出现加息言论，此前“很快降息”的幻想彻底破灭，“更高更久”的利率环境已成为市场普遍共识。美股波动加剧，正面临重新估值与盈利验证的双重考验。

收紧预期升温 鹰派立场固化

美联储3月议息会议决定维持利率不变，该决议以11票赞成获得通过。点阵图显示，今年利率预期中值仍为3.4%，意味着全年仅会降息一次（25个基点）；其中7位委员支持年内不降息，首次降息时间推迟至9月及以后。会议纪要还提到，美联储已将“加息”纳入讨论框架，表明其在未来一年大概率保持鹰派立场。

美联储同时调整了经济与通胀预期，将今年核心PCE预期从2.4%上调至2.7%，GDP增速预期上调至2.4%，长期中性利率上调至3.1%。芝商所（CME）利率期货市场数据显示，2026年降息预期已降至1次甚至0次，接下来两次议息会议大概率维持利率不变。美联储主席鲍威尔明确表示，若通胀持续高位且就业市场未显著恶化，不会贸然启动降息。

经济显示韧性 通胀具有粘性

3月非农数据显示，新增就业17.8万人，失业率回落至4.3%，前三个月平均新增6.8万人，劳动参与率小幅下降，表明美国就业市场整体保持稳定。同期制造业PMI升至52.7，服务业PMI为54.0，均处于扩张区间。不过，中东局势升级导致能源价格飙升，进一步加剧通胀上行压力；而强劲的就业与薪资增长，也存在触发“工资—通胀”螺旋上升的风险，这使得美联储更难轻易开启降息周期。

多家投行纷纷下调降息预期，对美股前景持谨慎态度。高盛预计今年仅降息50个基点，且首次降息推迟至下半年；摩根士丹利则认为，美联储政策重点已从抗通胀转向平衡就业与通胀，高利率环境下美股盈利增长将面临下滑压力。

智昇研究黄金高级分析师欧文指出，近期投资者已逐步放弃“快速降息”的幻想，地缘风险放大了美股波动，政策收紧预期持续强化，通胀表现需重点关注。若通胀出现明确回落信号，降息预期有望支撑美股再度走强。技术面以道指为例，美伊冲突暂停后迎来连续反弹，下方需关注45000点一线支撑，上方则需留意50000点附近阻力。