受美国撕毁美伊停火协议影响，国际油价一度创下近半个月新高，但天然气走势却依旧平稳。在高价抑制需求与宏观需求疲软的双重夹击下，天然气价格呈现出高位震荡、反弹乏力的态势。数据显示，当前天然气市场正面临近十年内第三次年度需求萎缩，供需矛盾在短期冲击与长期结构性转型的博弈下变得空前尖锐。
地缘风险暂未实质性冲击供应
美伊冲突大幅削减了经由霍尔木兹海峡的LNG运输量，而该航道常规承担着全球约20%的LNG运输。受此影响，卡塔尔和阿联酋的LNG供应量在今年3月至6月期间同比骤降近80%，导致全球LNG市场短短数月内损失了绝大部分中东产量。但从全球范围来看，这部分缺口并未影响整体供应。当前全球LNG进入投产集中期，全球新增LNG产能超8000万吨/年，2026全年新增约3500万吨，2026—2030年合计新增2.02亿吨，年均增速6.8%，为史上最大扩产潮，能够在一定程度上弥补中东供应缺口。智昇研究市场策略师鹏程认为，目前国际天然气供需基本达到弱势平衡。
短期来看，中东地缘风险并不会对全球天然气供应产生实质性影响，但不排除极端情况发生。根据IEA数据，如果霍尔木兹海峡在第四季度前未能完全恢复通航，全球LNG供应量可能出现2012年以来的首次年度下降，届时可能扰动全球天然气市场。欧洲方面已进入储气阶段，当前欧洲天然气库存仅约51%，远低于历史同期65%的平均水平，德国等国家的储气水平更是仅略高于43%。在必须为冬季储备天然气的背景下，欧洲短期天然气需求将上升，进而提振气价。
高价抑制需求
与供应端的紧绷形成鲜明对比的是，国际需求端正在走弱。IEA预计，2026年全球天然气需求将下降约0.5%，对应减少约200亿立方米。高企的气价正在压制需求，导致市场出现罕见的需求萎缩。长期来看，过高的天然气价格正在倒逼各国调整长期能源规划，形成结构性需求下行。
其中亚洲市场受到的冲击最为显著，2026年上半年亚洲LNG进口总量约1.277亿吨，同比下滑近4%，创近六年同期低位；2026年上半年亚洲天然气总消费量同比下降约1%。全球全年天然气需求预计萎缩0.5%，减少约200亿立方米，亚洲需求走弱是全球需求收缩的核心原因。欧洲需求表现也不容乐观，上半年欧洲天然气消费同比下滑0.5%，3月单月同比下滑4%；以2022年即俄乌冲突前为基准，欧盟用气总量累计下降近20%，其中工业用气降幅26%、居民采暖用气下降8%。预计2026年欧洲天然气总需求将同比下跌超2%，结构性需求萎缩的局面短期难以反转。
技术面来看，天然气日线走势呈横盘震荡，大概率为上升中继形态，短期仍有冲高空间，但上行幅度有限，可能上探3.40美元一线。
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